Diese Anleihenfonds sind die Favoriten der befragten Vermögensverwalter und Finanzberater – einfach weiterklicken!

Nordische Unternehmensanleihen: Storm Fund II – Storm Bond Fund
Von Maksym Dundar, Portfoliomanager, Rheinische Portfolio Management, Köln

Die attraktivsten Segmente des Anleihenmarktes sind selten die größten. Dies trifft besonders auf den Markt nordischer Unternehmensanleihen zu, der Anlegern seit Längerem höhere Renditen im Vergleich zu typischen europäischen oder amerikanischen Pendants bietet. Eine besonders interessante Kombination für Investoren ergibt sich, wenn ein vielversprechendes Segment mit qualitativ hochwertigem Management zusammentrifft. Ein gutes Beispiel hierfür ist der Storm Bond Fund, der sich in vielen Bereichen positiv von seinen Mitbewerbern abhebt.

Das Fundament des Fonds baut auf einem klassischen Bottom-up-Ansatz auf, ergänzt durch eine allgemeine Top-down-Marktbewertung. Gerade in den turbulenten Zeiten des Jahres 2022, als viele Anleihenfonds unter dem Druck steigender Zinsen Verluste verzeichneten, erzielte der Fonds für seine Anleger einen Ertrag von über 5,5 Prozent in Euro. Das Geheimnis des Erfolgs war simpel: Die Duration des Portfolios lag zu diesem Zeitpunkt fast bei null. Eine angemessene Reaktion auf das damalige Marktumfeld, die vielen aktiven Anleihenmanagern gefehlt hat.

Auch die Transparenz des Managements in Bezug auf die Investments dürfte für viele Investoren eine positive Überraschung sein. Daher sollte man sich vom etwas bedrohlichen Namen des Fonds nicht abschrecken lassen – es handelt sich um ein rundum hochqualitatives Anlagevehikel.

Chancen im defensiven Bereich: Bayerninvest Renten Europa-Fonds
Von Wolfgang Juds, Inhaber, Credo Vermögensmanagement, Nürnberg

Der Bayerninvest Renten Europa-Fonds investiert im Wesentlichen in Euro-Staatsanleihen sowie in Unternehmensanleihen und Pfandbriefe. Hochzinspapiere dienen allenfalls zur Beimischung. Es gibt kein Währungsrisiko, da der Fonds ausschließlich in Euro investiert. Das Fondsmanagement verfolgt einen aktiven Anlagestil mit hohen Freiheitsgraden in der Duration und der Allokation, vor allem hinsichtlich der Ländergewichtungen innerhalb der Eurozone. Das Anlageziel ist es, mit geringen wirtschaftlichen Risiken eine attraktive und nachhaltige Rendite für die Investoren zu erzielen.

Besonders hat mich sein asymmetrisches Risikoprofil überzeugt. Vor allem in den schwierigen Marktphasen konnte der Fonds eine hohe Outperformance erwirtschaften. Das beweisen auch die vielen Auszeichnungen von unabhängiger Seite. Der Fonds wurde bereits im Juni 2006 aufgelegt, verfügt über einen langen Track Record und hervorragende Ergebnisse.

Fazit: Der Fonds ist aufgrund des Managements vor allem für Anleger interessant, die einen soliden europäischen Rentenfonds suchen, der über ein attraktives Chance-Risiko-Profil im defensiven Bereich verfügt.

Marktineffizienzen erkennen: LF – Sustainable Yield Opportunities
Von Stefan Hölscher, geschäftsführender Gesellschafter, Stubenrauch + Hölscher Fondsberatung, Hannover

Der LF – Sustainable Yield Opportunities wurde vor fünf Jahren aufgelegt und wird seitdem von Tobias Spies gemanagt. Doch das Konzept existiert bereits viel länger, da er das Konzept schon in von ihm vorher gemanagten Fonds umgesetzt hat. Das Portfolio enthält normalerweise zwischen 40 und 50 Anleihen. Sie werden Bottom-up gemanagt. Das heißt auch, dass keine Durationssteuerung erfolgt. Erfahrungsgemäß liegt die Duration aber in mittleren Laufzeiten, sodass das Zinsänderungsrisiko im Fonds als nicht besonders hoch einzustufen ist.

Tobias Spies sucht Anleihen heraus, die am Markt attraktiv bewertet sind und dem Anleger einen signifikanten Mehrwert bieten. Da es sich hier häufig um spezielle Anleihen, insbesondere Nachranganleihen, handelt, ist eine sorgfältige Bonitätsanalyse sowie ein intensives Studium der Anleihebedingungen erforderlich, um möglichst alle Risiken ausschließen zu können und eventuelle Marktineffizienzen zu erkennen. Diese können unterschiedliche Ursachen haben, zum Beispiel regulatorische Änderungen oder auch komplexe Anleihestrukturen.

Weitere Perfomancemöglichkeiten werden durch den Verkauf zu stark gestiegener bei gleichzeitigem Erwerb von zurückgebliebenen Anleihen genutzt. In den Krisenszenarien der vergangenen fünf Jahre hat der Fonds bei einer akzeptablen Volatilität eine sehr gute Rendite eingefahren.

Globale Wandelanleihen: Squad 4 Convertibles
Von David Bienbeck, Vorstand, Albrech & Cie. Vermögensverwaltung, Köln 

Wir nutzen gern den Squad 4 Convertibles mit Fokus auf globalen Wandelanleihen. Diese umfassen hochverzinsliche Papiere bis hin zu aktiensensitiven Wandelanleihen. Die Portfoliokonstruktion, unter anderem mit Fokus auf Aktiensensitivität, Kreditrisiko, Duration, Regionen- und Sektorenallokation, wird von den Managern aktiv nach dem aktuellen und zukünftig erwarteten Marktumfeld ausgerichtet.

Darüber hinaus bietet der Squad 4 Convertibles neben einem Hedging in Form einer Absicherung in Stress-Phasen auch insgesamt drei Tranchen (EUR, CHF, USD) und damit Flexibilität, die Investitionen entsprechend der individuellen Bedürfnisse und Präferenzen zu gestalten. Neben diesen Punkten konnten die erfahrenen Manager uns auch im persönlichen Gespräch überzeugen.

Seit seiner Auflage vor einem Jahr verzeichnet der Fonds eine Rendite von über sechs Prozent. Dies macht ihn für uns zu einer attraktiven Option für Anleger, die nach stabilen Renditen in einem volatilen Marktumfeld suchen. Und wenn es für uns doch mal Detail-Fragen gibt, ist immer jemand vom Vertrieb zu erreichen.

Ausgezeichneter Anleihenmanager: Zantke Global Credit AMI
Von Alexander Orthgieß, Gründer und Geschäftsführer, Bagus Capital, Aschheim

Unternehmen sind meist besser gemanagt als Staaten. Allein diese Tatsache rechtfertigt den Platz von Unternehmensanleihen in einem Portfolio. Dietmar Zantke gilt als einer der besten Unternehmensanleihen-Manager. Er wird häufig von institutionellen Anlegern mandatiert. Von seinem umfangreichen Wissen des Corporate-Bond-Marktes profitiert er auch bei dem Fonds Zantke Global Credit AMI.

Der Fonds investiert in Unternehmensanleihen globaler Emittenten. Eine Besonderheit des Fonds ist der Fokus auf Fremdwährungsanleihen. Dabei wählt er auch Anleihen europäischer Emittenten, die dann aber auf US-Dollar oder britischem Pfund, in Ausnahmefällen auch mal auf exotischere Währungen notieren. Als Skeptiker des Euro nimmt er gerne dieses Währungs-Exposure, um von der Schwäche des Euro und höheren Zinsen zu profitieren. Zantke meidet aus Transparenzgründen zudem Bankanleihen. Diese sind im Referenzindex mit über 30 Prozent der mit Abstand größte Sektor. Dadurch kommt der fundamentale Top-down-Ansatz von Zantke zum Ausdruck. Zudem kann er bis zu 50 Prozent an High-Yield-Anleihen mit ins Portfolio nehmen.

Der Fonds ist auf eine weitgehend kontinuierliche Wertentwicklung ausgelegt. In Phasen, in denen zyklische Unternehmensanleihen haussieren, war er genauso an der Spitze der Peergroup zu finden wie in Krisen. Im Jahr 2022 konnte er die starken Kursrückgänge dämpfen. Der Lipper Fund Award für zehn Jahre und fünf Morningstar-Sterne über drei und fünf Jahre sind der Lohn dafür.

Sicherer Baustein fürs Portfolio: Nordix Anleihen Defensiv
Von Christopher Grau, Geschäftsführer, Casius Finanz, Frankfurt am Main

Der Nordix Anleihen Defensiv ist für uns ein spannender defensiver Portfoliobaustein mit einem ganz eigenen innovativen Ansatz, der sich Marktbesonderheiten zunutze macht: Er kombiniert klassische konservative Anleihen mit Credit Default Swaps (CDS). Das sind Absicherungen gegen den Ausfall von Unternehmenskrediten, die der Fonds verkauft und dafür eine regelmäßige und feste Prämie erhält, die systematisch über dem Verlustrisiko liegt. Uns ist kein anderer Fonds mit einem vergleichbaren Ansatz bekannt.

Bei den konservativen Anleihen handelt es sich um Unternehmensanleihen mit einem durchschnittlichen Rating von "A", was ein sehr geringes Ausfallrisiko impliziert. Beispiele sind Klassiker wie Robert Bosch oder Mercedes Benz. Hinzu kommen eine niedrige Zinsbindung sowie Absicherungsinstrumente, sodass das Zinsänderungsrisiko minimiert wird. Damit ähnelt das Fondsprofil einer variabel verzinslichen Anleihe und der Fonds kann von den derzeit hohen Geldmarktzinsen profitieren. Ein weiterer interessanter Aspekt des Fonds ist die Nutzung von Neuemissionsprämien als attraktivem risikolosen Zinsvorteil, der sich durch die Beteiligung an der Ausgabe neuer Anleihen ergibt.

Der Nordix Anleihen Defensiv wurde 2017 zunächst für den Einsatz im bankinternen Treasury aufgelegt. Mit der Öffnung für Privatanleger im Januar 2021 und der Berücksichtigung von ESG-Nachhaltigkeitskriterien zeigt der Fonds sein Engagement nicht nur für finanzielle Stabilität, sondern auch für soziale und ökologische Verantwortung. Wir schätzen das aktive Management und die kluge Diversifizierung der Anlagestrategie ebenso wie die Ergebnisse des Fonds, einschließlich der erwarteten Rendite von gut sechs Prozent im Jahr 2024.

Attraktiver denn je: Nordea 1 – European Covered Bond Fund
Von Thorsten Mohr, Geschäftsführer, Argentum Asset Management, Hamburg

In ihrer mehr als zweihundertjährigen Geschichte haben Covered Bonds noch nie einen Ausfall verzeichnet. Der Grund dafür liegt in ihrer doppelten Besicherung. Zum einen haben die Anlegenden einen Anspruch gegenüber dem Emittenten, zum anderen sind Covered Bonds durch einen Deckungsstock von Hypothekendarlehen geschützt. Das macht sie zu einer der sichersten Anlageklassen.

Dass Covered Bonds neben konstanten und attraktiven Renditen auch ein interessantes Alpha-Potenzial bieten, zeigt sich in der langfristig starken Outperformance des Nordea 1 – European Covered Bond Funds.

Die Spreads von Covered Bonds haben sich in den Jahren 2022 und 2023 ausgeweitet. Diese Entwicklung steht im Gegensatz zu der starken Verengung der Spreads, die im vergangenen Jahr über alle Segmente der Kreditmärkte zu beobachten war und in Einklang mit der risikofreudigen Stimmung am Markt stand. Grund für diese Spreadausweitung war das unerwartet hohe Volumen an Covered-Bond-Emissionen im Jahr 2023 als Reaktion auf die Änderungen der Europäischen Zentralbank an ihrem TLTRO-Programm – und nicht etwa unzureichende Fundamentaldaten, die solch weite Spreads gerechtfertigt hätten. Vor diesem Hintergrund können Anlegende von einem sehr attraktiven Einstiegsniveau bei Covered Bonds profitieren.

Nordischer Hochzinsmarkt: Sissener Corporate Bond Fund
Von Nikolas Kreuz, Gründer und CIO, Invios, Hamburg
 
Vorsichtige Hochrenditestrategie in einer volatilen Fünfjahresreise: Der nordische Hochrendite-Fonds Sissener Corporate Bond Fund feierte im März dieses Jahres sein fünfjähriges Jubiläum unter der Leitung von Philippe Sissener.

Trotz des Wiederauflebens von Unsicherheit und Volatilität an den Märkten schaffte es der Sissener Corporate Bond Fund, eine annualisierte Rendite nahe der Spitze seiner Vergleichsgruppe zu erzielen und während dieser fünfjährigen Reise 7,6 Prozent pro Jahr zu erreichen, wobei die Volatilität der Renditen unter dem Durchschnitt blieb. Laut Sissener resultiert die Überperformance am Hochzinsanleihenmarkt aus der Fehlervermeidung. Der erste Schritt besteht darin, ein konzentrierteres Portfolio zu führen, das typischerweise aus 30 bis 40 Anlagen besteht. Darüber hinaus bieten öffentlich gelistete Unternehmen auch in schwierigeren Zeiten einen Vorteil bei der Eigenkapitalbeschaffung.

Neben höheren Spreads im Vergleich zu anderen Märkten bietet der nordische Hochzinsmarkt mehrere Vorteile gegenüber seinem europäischen Pendant. Insbesondere drei Merkmale tragen zu seiner geringeren Volatilität bei: das Fehlen von ETFs, kürzere Laufzeiten und die Verbreitung von Floating-Strukturen. Der Sissener Corporate Bond Fund investiert in skandinavische Hochzinsanleihen, die aufgrund ihres Potenzials für aktienähnliche Renditen eine wichtige Rolle im Portfolio eines Anlegers spielen können.

Out-of-the-Box: FS Colibri Event Driven Bonds
Von Stefan Schrader, Fondsselektion und Business Development, Wachstum und Value Finanzportfolioverwaltung, München

Der FS Colibri Event Driven Bonds war der erste Rentenfonds, den wir nach fast drei Jahren Rückzug aus dem Rentenmarkt Anfang 2023 wieder gekauft haben. Der Fonds wird von Andreas Meyer von Fountain Square Asset Management verantwortet. Als alternativer Strategiefonds fokussiert sich der Colibri auf Anleihen europäischer Emittenten, agiert jedoch unkonventionell und zudem abseits der traditionellen Rentenmärkte.

Der Colibri-Fonds nutzt in Marktnischen fundamental und opportunistisch getriebene Sondersituationen (sogenanntes Event Driven). Solche Chancen ergeben sich typischerweise bei Unternehmen in Restrukturierung, bei Übernahmen oder in ungeliebten Erholungsphasen. Weiterhin finden sich diese Möglichkeiten in komplexen Anleihestrukturen. So agiert der Fonds insgesamt außerhalb konventioneller Benchmarks. Das Portfolio des Fonds konzentriert sich auf Senior-High-Yield-Papiere, Hybridanleihen und Wandelanleihen in Sondersituationen. Regionaler Fokus ist dabei Europa. Durch diese Sondersituationen wird eine attraktive Diversifikation und Unabhängigkeit von traditionellen Marktbewegungen und dem allgemeinen Marktrisiko gewährleistet. Im aktuellen Umfeld eines hohen Refinanzierungsbedarfes findet das Fondsmanagement zahlreiche gute Investmentgelegenheiten.

Auch 2024 liegt der Fonds bereits wieder über plus vier Prozent (Stand Anfang Mai). Die aktuelle durchschnittliche Rendite des Fondsportfolios liegt bei circa neun Prozent per annum. Die strategische Ausrichtung und die gezielte Risikosteuerung machen den Colibri-Fonds zu einem essenziellen Bestandteil unserer diversifizierten Rentenallokation.

Gute Bonität: Nordea 1 – European Corporate Bond Fund
Von Christopher Sättele, Leitung Portfolio Strategie und Fondsresearch, Fondsbroker Financial Consulting, Hirschberg
 
Mit Blick auf die Marktbewertungen legen wir bei der Auswahl der passenden Anleihenfonds aktuell einen Schwerpunkt auf europäische Investment-Grade-Unternehmensanleihen. Unter dem Begriff "Investment Grade" werden Anleihen mit guter bis sehr guter Bonität zusammengefasst (mindestens ein "BBB"-Rating). Sie zeichnen sich nicht nur durch derzeit noch günstige Kursbewertungen oder attraktive Kupons, sondern auch durch sehr geringe Ausfallquoten aus. Da in diesem Jahr von einer steigenden Zahl der Firmenpleiten ausgegangen wird, ziehen wir diese Zinspapiere dem riskanteren High-Yield-Segment vor.

Unsere Fondsempfehlung bei europäischen Unternehmensanleihen ist der Nordea European Corporate Bond. Wir setzen hier ganz bewusst auf ein aktiv gemanagtes Produkt, da Fondsmanager in diesem Segment besonders häufig eine Outperformance zu ETFs erzielen.

Der von Jan Sørensen gemanagte Fonds hat dies ebenfalls über viele Jahre unter Beweis gestellt und konnte seine Vergleichsindizes auch im vergangenen Jahr deutlich schlagen. Bei der Zusammenstellung des Portfolios legt er einen Fokus auf Investment-Grade-Anleihen. Dem Management ist es dabei auch immer wieder gelungen, günstig bewertete Wertpapiere am Markt zu finden, die in der Folge von Ratingaufwertungen profitieren konnten.

Satte Aufschläge: Storm Fund II – Storm Bond Fund
Von Gottfried Urban, Geschäftsführer, Urban & Kollegen Vermögensmanagement, Altötting
 
Skandinavische Länder wie Schweden, Norwegen und Finnland gelten als wirtschaftlich stabile Länder mit soliden rechtlichen Rahmenbedingungen. Vor diesem Hintergrund sind nordische Hochzinsanleihen eine interessante Zinsalternative, da satte Aufschläge zum Euro-Geldmarkt bezahlt werden.
 
Beim Storm Bond Fund wird in skandinavische Unternehmensanleihen investiert, die überdurchschnittlich häufig mit variablen Zinsen ausgestattet sind. Einer der Gründe, warum der Fonds das Rentencrashjahr 2022 deutlich positiv abschloss. Die Auswahl erfolgt nach einer fundamentalen Kreditanlayse. Die Renditeaufschläge zu mit "BB"/"BBB-" bewerteten kurzlaufenden Hochzinspapieren aus den USA oder Europa sind interessant. Die Portfoliorendite wird aktuell mit 7,9 Prozent angegeben.
 
Viele Emittenten im Portfolio profitieren von stabilen Energiepreisen, entweder direkt als Erzeuger oder indirekt durch ihre Tätigkeit in der Dienstleistungs- oder Schifffahrtsbranche. Bei stark fallenden Energiepreisen dürften die Hochzinsanleihen wegen steigender Ausfallrisiken unter Druck geraten. Daher erlitt der Fonds 2015 oder 2020 vorübergehend deutliche Kursverluste. Währungsrisiken wollen wir nicht eingehen, daher entscheiden wir uns für die Euro-gesicherte Variante.

Detaillierte Anleiheanalyse: LF – Sustainable Yield Opportunities
Von Heiko Stühmeyer, Geschäftsführer und Portfoliomanager, Stühmeyer Vermögensmanufaktur, Werther (Westf.)

Der von Tobias Spies gemanagte LF – Sustainable Yield Opportunities, mit einem aktuellen Volumen von 195 Millionen Euro, investiert in Unternehmensanleihen mit einem Fokus auf Opportunitäten. Die Selektion der Unternehmensanleihen, überwiegend aus Europa, basiert auf einem aktiven Bottom-up-Ansatz, der fehlbewertete Titel mit einem attraktiven Chance-Risiko-Profil mithilfe detaillierter Anleiheanalysen sucht. Im Selektionsprozess finden ökologisch verantwortliche Investmentkriterien Berücksichtigung.

Als jährliches Anlageziel strebt der Fonds an, Tagesgeld plus 3,5 Prozent nach Kosten langfristig im Mittel zu übertreffen. Dabei wird die Volatilität durch den Ausschluss von Fremdwährungsrisiken, eine geringe Abhängigkeit vom allgemeinen Zinsniveau und überschaubare Bonitätsrisiken niedrig gehalten. Wir schätzen sehr, dass der Fonds keinen Restriktionen bezüglich Laufzeit, Bonität, Währung (vor Hedge), Region, Ländern oder Branchen unterliegt.

Mit seinem sehr guten Risiko-Ertrags-Profil hat sich der Fonds besonders in den Drawdown-Phasen behauptet. Uns gefällt der flexible Ansatz des Managers und, bedingt durch die Fondsgröße, die Möglichkeit, auch Chancen in kleineren Emissionen zu finden. Der Fonds wird als Baustein im Themenfeld "Unternehmensanleihen" gerne in unseren Beratungsmandaten eingesetzt.